Quantitative Tightening

Quantitative Tightening (QT): Das Gegenteil der Quantitativen Lockerung

Quantitative Tightening (QT) ist das Gegenteil der Quantitativen Lockerung (QE). Während bei QE die Zentralbank Staatsanleihen und Wertpapiere kauft, um die Geldmenge zu erhöhen, bedeutet Quantitative Tightening, dass die Zentralbank diese Vermögenswerte verkauft oder auslaufen lässt, um die Geldmenge zu verringern und die Wirtschaft abzukühlen. QT wird oft eingesetzt, um eine überhitzte Wirtschaft zu dämpfen und die Inflation zu kontrollieren.

Was ist Quantitative Tightening (QT)?

Bei Quantitative Tightening (QT) handelt es sich um eine geldpolitische Maßnahme, bei der eine Zentralbank beginnt, ihre Bilanz zu verkleinern, indem sie die in der Vergangenheit gekauften Anleihen und Wertpapiere verkauft oder sie einfach auslaufen lässt, ohne sie zu ersetzen. Dadurch wird die Liquidität im Finanzsystem verringert, was die Zinssätze erhöhen und die Kreditvergabe bremsen kann. Ziel von QT ist es, eine zu starke Ausweitung der Geldmenge zu verhindern und eine Überhitzung der Wirtschaft oder Inflation zu bekämpfen.

Im Gegensatz zur expansiven Politik der QE, bei der Zentralbanken Geld ins Finanzsystem pumpen, führt QT zu einer Reduzierung der Geldmenge.

Wie funktioniert Quantitative Tightening?

Quantitative Tightening funktioniert in zwei Hauptformen:

• Verkauf von Vermögenswerten: Die Zentralbank verkauft die Staatsanleihen und Wertpapiere, die sie während der Phase der Quantitativen Lockerung gekauft hat, an den Markt zurück. Dadurch fließt Liquidität aus dem Finanzsystem ab, was die Kreditkosten erhöht und die Nachfrage nach Krediten senkt.
• Auslaufen lassen von Anleihen: Die Zentralbank lässt fällige Anleihen und Wertpapiere auslaufen, ohne sie durch neue Käufe zu ersetzen. Das bedeutet, dass keine neue Liquidität ins System kommt, was den gleichen Effekt hat wie der Verkauf von Vermögenswerten.

Der Effekt von QT ist eine Reduzierung der Geldmenge im Wirtschaftskreislauf, was in der Regel zu höheren Zinsen und einer Verringerung der Kreditvergabe führt.

Warum wird Quantitative Tightening eingesetzt?

Quantitative Tightening wird eingesetzt, um eine zu große Geldmenge im Wirtschaftssystem zu verringern und inflationäre Tendenzen zu bekämpfen. Wenn die Wirtschaft stark wächst und die Inflation steigt, nutzen Zentralbanken QT, um die Nachfrage zu dämpfen und den Preisauftrieb zu kontrollieren.

Einige der Hauptgründe für den Einsatz von QT sind:

• Inflationskontrolle: Wenn die Inflation über das von der Zentralbank angestrebte Ziel hinaus ansteigt, kann QT dazu beitragen, die Geldmenge zu verringern und die Preiserhöhungen zu bremsen.
• Überhitzung der Wirtschaft: QT wird genutzt, um eine überhitzte Wirtschaft abzukühlen und die langfristige wirtschaftliche Stabilität zu gewährleisten.
• Rückkehr zur Normalität: Nach einer Phase intensiver QE kann QT eingesetzt werden, um die Zentralbankbilanz wieder auf ein normales Niveau zurückzuführen.

Auswirkungen von Quantitative Tightening

Quantitative Tightening kann tiefgreifende Auswirkungen auf die Wirtschaft und die Finanzmärkte haben:

• Höhere Zinssätze: Durch das Verringern der Liquidität im Finanzsystem steigt das Angebot an Anleihen, was zu einem Rückgang der Anleihepreise und einem Anstieg der Zinssätze führt. Höhere Zinsen machen Kredite teurer, was die Kreditvergabe verringert und das Wirtschaftswachstum dämpft.
• Weniger Liquidität: QT entzieht den Finanzmärkten Liquidität, was die Verfügbarkeit von Kapital für Investitionen und Kredite einschränken kann.
• Sinkende Vermögenspreise: Da weniger Geld im System vorhanden ist, kann QT zu fallenden Aktienkursen und Immobilienpreisen führen. Dies kann Investoren dazu bringen, ihre Ausgaben zu kürzen und vorsichtiger zu agieren.
• Währungseffekte: Eine Reduzierung der Geldmenge kann zu einer Aufwertung der Währung führen, da die Zentralbank den Markt mit weniger Liquidität versorgt. Dies kann Exporte verteuern, aber Importe billiger machen.

Vorteile und Risiken von Quantitative Tightening

Vorteile von Quantitative Tightening:

• Es hilft, die Inflation zu kontrollieren, indem es das Wirtschaftswachstum dämpft und die Geldmenge reduziert.
• Es kann die Zentralbankbilanz nach einer Phase intensiver QE wieder auf ein normales Niveau bringen und so Raum für zukünftige Kriseninterventionen schaffen.
• QT trägt dazu bei, spekulative Blasen auf den Finanzmärkten zu verhindern, indem es den Zugang zu billigem Geld einschränkt.

Risiken von Quantitative Tightening:

• QT kann das Wirtschaftswachstum verlangsamen, da höhere Zinssätze die Kreditvergabe und Investitionen bremsen.
• Ein zu schneller Rückzug aus QE-Maßnahmen kann zu Turbulenzen auf den Finanzmärkten führen und Investoren verunsichern.
• Sinkende Vermögenspreise und höhere Zinsen könnten die Haushalte und Unternehmen, die stark verschuldet sind, unter Druck setzen.

Beispiele für Quantitative Tightening

Einige der bedeutendsten Beispiele für Quantitative Tightening stammen aus den letzten Jahren, nachdem viele Zentralbanken nach der Finanzkrise 2008 expansive QE-Maßnahmen ergriffen hatten:

• Federal Reserve: Nach mehreren Runden der Quantitativen Lockerung begann die Federal Reserve 2017 mit dem schrittweisen Abbau ihrer Bilanz. Die Fed ließ Anleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere auslaufen, ohne sie zu ersetzen, um das durch QE geschaffene Geld wieder aus dem Finanzsystem zu entfernen.
• Bank of England: Auch die Bank of England startete 2018 ein Programm zur Reduzierung ihrer Bilanz, nachdem sie nach der Finanzkrise umfangreiche Anleihekäufe getätigt hatte.
• Europäische Zentralbank (EZB): Die EZB hat seit 2019 ebenfalls damit begonnen, die Käufe von Anleihen zurückzufahren und bereitet sich darauf vor, in Zukunft QT-Maßnahmen einzuleiten, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen dies erfordern.

Quantitative Tightening in der Zukunft

Die Rückkehr zur Normalität nach intensiven QE-Programmen wird weiterhin eine Herausforderung für Zentralbanken darstellen. Der richtige Zeitpunkt und das Ausmaß von QT-Maßnahmen müssen sorgfältig abgewogen werden, um die Finanzmärkte nicht zu destabilisieren und die Inflation gleichzeitig unter Kontrolle zu halten. Angesichts der anhaltenden Unsicherheiten in der globalen Wirtschaft und der Entwicklungen in Bereichen wie digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) wird QT auch in Zukunft ein wichtiges Thema bleiben.

Wissen - kurz & kompakt

• Quantitative Tightening (QT) ist das Gegenteil von Quantitative Lockerung (QE) und zielt darauf ab, die Geldmenge zu verringern, indem Zentralbanken Anleihen verkaufen oder auslaufen lassen.
• QT führt zu höheren Zinssätzen, weniger Liquidität und sinkenden Vermögenspreisen, was die Kreditvergabe und das Wirtschaftswachstum dämpfen kann.
• QT wird eingesetzt, um eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern und Inflation zu kontrollieren.
• Zu den Risiken von QT gehören ein verlangsamtes Wirtschaftswachstum und potenzielle Turbulenzen auf den Finanzmärkten.

Glossar

• Quantitative Lockerung (QE): Eine geldpolitische Maßnahme, bei der Zentralbanken Anleihen und Wertpapiere kaufen, um die Geldmenge zu erhöhen und die Zinsen zu senken.
• Quantitative Tightening (QT): Das Gegenteil von QE, bei dem Zentralbanken ihre Bilanz verkleinern, indem sie Anleihen und Wertpapiere verkaufen oder auslaufen lassen.
• Inflation: Der allgemeine Anstieg der Preise für Waren und Dienstleistungen, der die Kaufkraft einer Währung verringert.
• Liquidität: Die Verfügbarkeit von Geld im Finanzsystem, das für Kredite und Investitionen verwendet werden kann.
• Zentralbankbilanz: Die Auflistung der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten einer Zentralbank, die durch Maßnahmen wie QE und QT beeinflusst wird.
• Zinsen: Der Preis für geliehenes Geld, der von Zentralbanken durch Maßnahmen wie QE und QT beeinflusst wird.